财通证券-盛美上海-688082-业绩保持较快增长多元化布局进展顺利

更新时间：2024-05-27 21:03:23  作者: 开云体育入口

  ：点发展主力产品清洗机的同时，盛美上海采取产品结构多元化的发展策略，公司2023年半导体清理洗涤设施收入为26.14亿元，同比增长约25.79%；电镀、立式炉管、无应力抛铜等其他半导体设备收入为9.40亿元，同比增长约81.57%；先进封装湿法设备收入为1.60亿元，同比增长约0.09%。非清洗。”

  1.事件：盛美上海发布2023年报，2023年公司实现盈利收入38.88亿元，同比增长35.34%；归母净利润9.11亿元，同比增长36.21%；实现扣非归母净利润8.68亿元，同比增长25.77%。

  2.半导体行业景气与产品多元化助推公司发展：重点发展主力产品清洗机的同时，盛美上海采取产品结构多元化的发展策略，公司2023年半导体清理洗涤设施收入为26.14亿元，同比增长约25.79%；电镀、立式炉管、无应力抛铜等其他半导体设备收入为9.40亿元，同比增长约81.57%；先进封装湿法设备收入为1.60亿元，同比增长约0.09%。

  4.清洗设备竞争力强，出货量迅速增加：盛美上海的清理洗涤设施包括单片、槽式、单片槽式组合、CO2超临界清洗、边缘和背面刷洗等多个细分类。

  5.盛美上海湿法设备出货量迅速增加，2021年10月顺利交付2000腔，2022年11月突破3000腔，截止2024年3月6日已交付4000腔。

  6.据Gartner2022年统计，盛美上海在全球单片清理洗涤设施的市场占有率已升至7.2%毛利率稳步提升，存货创历史上最新的记录：2023盛美上海产品毛利率为51.99%，相比2022年的48.90%增长3.09pct，创历史上最新的记录，侧面证明公司产品高端化取得成果。

  7.2023年末公司存货金额39.25亿元（16.65亿元为原材料，其余为在产品、库存商品、发出商品），同样创历史上最新的记录，反映出盛美上海待确认收入的商品较多，未来营收有望保持较快增长。

  8.投资建议：考虑半导体行业景气度，公司业务多元化的进展及在手订单情况，我们预计公司2024-26年营收为54.55/67.95/83.75亿元,归母净利润分别为12.14/14.99/18.94亿元，对应PE为33.82/27.39/21.67倍，维持“增持”评级。

  9.风险提示：国内晶圆厂设备采购放缓；新产品研发进度没有到达预期；行业竞争加剧。

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